地方政府专项债务余额首破 40 万亿元，2026 年新增规模 4.4 万亿元

截至 2026 年 5 月末，全国地方政府债务余额约 58.2 万亿元，其中专项债务约 40.3 万亿元，首次突破 40 万亿元关口。2026 年国家安排新增专项债券 4.4 万亿元，是 2015 年启动时 0.1 万亿元规模的 44 倍。目前政府债务结构中，地方专项债占比约 38.8%，余额已逼近 2025 年底约 41 万亿元的国债规模。

专家普遍认为风险总体可控，2025 年专项债务到期还本保障倍数为 1.81，但较 2020 年的 5.27 明显下降。当前专项债偿债高度依赖借新还旧，2026 年前 5 个月主动偿债比例不足 15%，且存在项目收益注水、资金闲置等问题。未来政策将优化债务结构，逐步提高国债和地方一般债比重，推动专项债从“投资于物”转向“投资于人”，并完善偿债资金归集机制。