十年一梦，财富洗牌：2015-2025全球资产回报率大复盘
2015年到2025年，通过对比特币（BTC）、黄金、美股、A股、房地产、原油、国债及外汇这八大类资产的回报归纳，可以清晰地看到过去十年财富流动的底层逻辑。
一、 资产表现的“冰与火之歌”
1. 比特币：极端的财富放大器 在过去的11个年份里，比特币无疑是表现最“暴力”的资产。它在2017年创造了惊人的1340%回报，并在2016、2019、2020、2021、2023、2024多年蝉联冠军。这种资产的特点是“高弹、极高波”。一旦进入上升周期，其涨幅远非传统资产可比；但一旦回调，如2018年（-74%）和2022年（-64%），对投资者的心理和财务也是巨大的考验。
2. 黄金与美股：稳健的长跑健将 美股（以纳斯达克为代表）展现了极强的韧性。除了2018年和2022年的大幅波动外，其余年份大多维持在20%-40%的高位水平。而黄金在2025年（+66.83%）的表现尤为惊艳，从长期“避险备胎”一跃成为年度冠军。这反映出在过去十年后期，全球宏观环境从“低通胀、高增长”转向了“高通胀、地缘政治高风险”的范式转移。
3. 传统实物与周期资产：风光不再 曾作为国人财富压舱石的“房价”，其回报率从2015-2018年的稳步上涨，到2023年后开始出现负增长，反映了房地产周期的深刻转折。原油则是典型的周期博弈品种，其回报率经常在年度首尾两端剧烈跳动（如2020年-20.7%，2021年+55.5%），受供需和地缘政治因素主导明显。
二、 核心趋势与深度分析
通过观察这十年的资产轮动，我们可以得出三个核心结论：
1. 资产轮动的“无规律”是唯一的规律
观察表格可以发现，没有任何一类资产能永远霸占首位。2022年表现最好的竟然是“外汇”（美元兑离岸人民币汇率），而同年几乎所有权益类资产（美股、A股、BTC）都在暴跌。这印证了资产配置中“均值回归”的铁律。
2. 低波动陷阱与防御性资产
国债在过去的十年中回报极低且稳定，基本在0.7%到7.8%之间波动。在资产价格狂飙的年代，国债显得格格不入，但在2018、2022这类全球性普跌的年份中，它是唯一的避风港。这说明资产组合中必须存在“压舱石”，即便它平时看起来并不起眼。
3. A股的结构性压力
A股（上证指数）在2019年和2020年有过不错的表现，但整体波动较大，且在2022年后表现相对疲软。2025年出现的20.23%反弹是一个积极信号，说明在经历了长期的估值修复后，境内资产的性价比正在重新凸显，但其稳定性和持续性仍落后于美股和黄金。
三、 给投资者的未来启示
不要神化任何一种资产，也不要完全排斥任何一种工具。
- 关于波动率： 比特币的十年神话教育我们，想要获得超额收益，必须忍受常人难以想象的回撤。
- 关于配置： 如果你只配置了房地产或A股，那么在2022-2025年这几年中，你的整体财富极大概率是缩水的。而如果你配置了少量的黄金和纳斯达克指数，结果则截然不同。
- 关于周期： 黄金在2025年的爆发提醒我们，当全球货币体系受到质疑时，最古老的信用工具依然最具生命力。
四、 总结
这份表格是过去十年全球经济流动性的缩影：从前期的科技驱动（美股、BTC），到中期的政策博弈（外汇、国债），再到后期的风险规避与防守（黄金、降温的房市）。在未来的2026-2035年里，资产配置的难度将进一步加大，“多元化”与“动态调整”将不再是专业人士的术语，而是每个普通人守护财富的生存本能。